Перспективы макроэкономического развития Казахстана: причины замедления и потенциал роста

Международные финансовые институты продолжают публиковать прогнозы по развитию экономик разных стран. В своем недавнем докладе аналитики Азиатского банка развития отдельное внимание уделили анализу развития экономики Казахстана. В частности, аналитики АБР пересмотрели прогноз по темпам роста ВВП Казахстана в сторону снижения.

Основные причины замедления экономики

По итогам первого полугодия рост ВВП Казахстана составил 3,2 % в годовом выражении, в то время как за аналогичный период прошлого года рост составлял 5,3 % г/г. Главными причинами замедления экономики стали снижение добычи нефти и масштабные наводнения. Добыча нефти снизилась на 1,6 %. При этом замедление произошло и в некоторых других отраслях экономики.

Наводнения привели к замедлению роста сферы услуг до 3,3 % г/г. Рост торговли замедлился с 10,4 % г/г в первой половине прошлого года до 3,9 % в аналогичный период текущего года. Также замедлился рост горнодобывающей промышленности — до 0,3 % г/г.

Инфляция и денежно-кредитная политика

Инфляция в Казахстане постепенно замедляется, что в свою очередь влияет на денежно-кредитную политику страны в сторону смягчения.

За первые семь месяцев текущего года средний уровень инфляции составил 8,9 % г/г, что значительно ниже, чем за аналогичный период 2023 г. — 17,2 % г/г. При этом нынешний показатель всё еще выше целевого значения — 5 %.

Снижение уровня инфляции позволило Нацбанку поэтапно снижать ключевую ставку до 14,25 % к августу 2024 года. Однако инфляционные ожидания на последующие месяцы остаются высокими. Ожидается, что за последующие 12 месяцев уровень инфляции повысится до 13,4 %. На это также окажет воздействие рост цен на коммунальные услуги.

Дефицит госбюджета и госрасходы

По итогам первого полугодия также уменьшились налоговые поступления в бюджет — 13,9 % г/г. Увеличение неналоговых поступлений помогло частично выправить ситуацию. В частности, были увеличены вливания из Нацфонда — на 28,2 % по сравнению с первым полугодием 2023 года.

В первой половине расходы госбюджета хоть и незначительно увеличились в абсолютных числах, но, если считать в отношении к ВВП, они, наоборот, уменьшились — с 22,1 до 20,2 %. Расходы на здравоохранение и оборону уменьшились на 17,2 % г/г и 21,8 % г/г соответственно. При этом увеличились расходы на социальные программы (15,4 % г/г) и образование (6,5 % г/г). Также увеличились расходы на обслуживание долга — 31,2 % г/г.

Перспективы макроэкономического развития

Аналитики АБР ожидают, что до конца года темпы роста экономики Казахстана частично восстановятся. Также авторы считают, что существует множество предпосылок для ускорения темпов роста экономики республики в 2025 году. Ожидается, что по итогам 2024 года ВВП Казахстана прибавит 3,6 %, в то время как в 2025 году — 5,1 %.

Соглашение ОПЕК+ об ограничении добычи нефти в июне текущего года не позволит республике увеличить темпы производства в этом направлении. Однако завершение проекта расширения месторождения Тенгиз во второй половине 2025 года должно привести к увеличению добычи нефти.

При этом, несмотря на замедление многих секторов добывающей промышленности, экспертами уже неоднократно отмечалась позитивная динамика в обрабатывающей промышленности страны. Аналитики АБР пересмотрели прогнозы по росту обрабатывающей промышленности — с 3,9 до 4,8 % по итогам текущего года и с 3,7 до 4,2 % в 2025 году.

Увеличение госрасходов для поддержки районов, пострадавших от наводнений, как считают авторы, приведет к росту сектора строительства до 9,8 % по итогам текущего года. Также ожидается, что в ближайшие месяцы и в течение следующего года значительно вырастут такие сферы, как торговля, транспорт и коммуникации.

Таким образом, замедление темпов роста экономики Казахстана в текущем году, скорее, является временным. Наводнения и сокращение добычи нефти не только замедлили экономику, но и заставили увеличить дефицит госбюджета и вливания из Нацфонда. При этом существует множество предпосылок для выхода к устойчивому росту уже в 2025 году. В частности, ожидается восстановление и увеличение добычи нефти, активизация торговли и дальнейший рост обрабатывающей промышленности.

Полную версию обзора читайте на сайте Азиатского банка развития (стр. 95–98).